ballbet贝博BB艾弗森:

　　自从华为宣布组建医药行业军团的信息公布出来后 ，市场掀起了一股投资医药行业公司的热潮。我也来赶热闹，来寻找其中的机会，但找来找去，发现在医保控费、集采压价、医疗行业改革的背景下，医药医疗行业的公司业绩普遍不佳：业绩下滑、应收账款大幅度的增加等。而且，通过我的调查研究，发现这样的一种情况可能会持续一段时间。于是我将目光投向家庭医疗行业，和第三方医疗机构，于是我选了鱼跃医疗。首先先搞清楚此公司的基本面，然后再决定入场时机。

　　- 呼吸治疗板块：基本的产品包括制氧机、呼吸机、雾化器、氧气吸入器、供氧器等，是公司产品力最强的核心赛道之一。

　　- 糖尿病护理及POCT板块：涵盖血糖检测仪等产品，CGM产品（持续葡萄糖监测系统，性能接近国际一线），和BGM（指尖血血糖监测产品）一起，形成丰富产品矩阵。

　　- 急救板块：鱼跃普美康致力于打造国内第一急救生态，构建最全急救场景解决方案，其AED（自动体外除颤器）产品可实现全自动除颤。

　　- 养老概念：随着老龄化加剧，养老市场对医疗器械需求增大，公司产品可满足养老过程中的医疗护理需求。

　　- 阿里概念：公司与阿里巴巴存在业务合作或在电子商务平台销售等方面的联系，借助其平台拓展市场。

　　鱼跃医疗是国内老牌家用医疗器械龙头。旗下产品覆盖600多种品类，近万个产品规格，是家用医疗器械品类布局最全面、产品线最丰富的企业之一。在多个细致划分领域占了重要地位，如制氧机、血压计、听诊器等产品市场占有率国内领先，“鱼跃牌血压计”和“鱼跃牌轮椅车”被评为“中国名牌”，“鱼跃”商标是“中国驰名商标”。

　　2022年中国医疗器械市场已突破9000亿元，预计2030年市场规模将超过22000亿元。2023年，国内家用医疗设备市场规模已达到2343亿元，并保持双位数增长。全球市场方面，预计到2030年，全球医疗器械市场规模将达到8480亿美元。

　　- 上游：包括电子元器件、塑料、金属等原材料供应商，以及提供生产设备、检测仪器的供应商。

　　- 需求：人口老龄化、慢性病发病率上升、人们对健康管理重视程度提高等因素，使得医疗器械市场需求不断增长。尤其在呼吸制氧、血糖监测等领域，需求较为旺盛。

　　- 供给：国内医疗器械企业不断增加，产品种类和数量逐渐丰富。但在高端产品领域，部分仍依赖进口。

　　全球医疗器械行业集中度相对较高，而中国医疗器械行业起步晚，目前集中度较低。不过，随着行业发展，中国医疗器械产业集中度在持续提高。鱼跃医疗作为国内家用医疗器械龙头，在多个细分领域占据主体地位，如制氧机、电子血压计等产品市场占有率领先。

　　随着全球人口老龄化加剧、医疗技术不断进步、人们健康意识增强，医疗器械市场前景广阔。同时，政策支持国产医疗器械发展，为国内企业提供了良好的发展环境。此外，数字化、智能化技术的应用将推动医疗器械行业创新升级。

　　1962年2月27日出生于江苏丹阳，现任鱼跃集团董事长、意大利百胜集团董事长，在医疗器械行业具有重要地位，获得过众多荣誉，包括《福布斯》A股非国有上市公司最佳CEO、全国五一劳动奖章获得者、改革开放40周年杰出苏商等。

　　- 创业经历：大学毕业后进入纺织厂从事设备维修工作。1998年，吴光明和家人正式创办江苏鱼跃医疗设施有限公司，公司最初主营听诊器和水银血压计。通过十年发展，核心产品覆盖制氧机、氧气阀、雾化器等，企业规模不断扩大。2008年，他带领鱼跃医疗在深圳证券交易所上市。此后，通过一系列并购策略，鱼跃医疗发展为综合性集团，旗下拥有80余家子公司和10余个品牌。

　　吴光明之子，拥有海外留学经历，2011年回国后在苏州索尼液晶显示器公司负责电子商务条线年出任鱼跃医疗总经理，2020年兼任董事长。在他的带领下，鱼跃医疗聚焦核心领域，产品服务于国内30余万家医疗机构，并拓展至全球110多个国家和地区。

　　- 创业经历：吴群带领鱼跃医疗电商部门，在2014至2018年间，将电商营收从700万做到15亿，使电商超过传统业务收入。2021年，他提出公司全新发展战略，推动鱼跃医疗在技术创新和产品优化升级方面不断前进。

　　鱼跃医疗是典型的家族企业，大股东为江苏鱼跃科技发展有限公司，由吴光明、吴群父子共同控制，持股比例为24.54%。吴群担任公司董事长，是管理层核心人物，吴光明为鱼跃集团董事长，对公司也有重要影响力。公司核心管理层还包括赵帅、王丽华等其他成员。

　　鱼跃医疗管理层较为年轻，平均年龄不到41岁。具有多元化的教育背景和丰富的行业经验。吴群出任CEO后，提出公司C端化、年轻化、数字化方向，明确了公司发展目标。公司积极推进新零售模式和智能技术创新应用，推动产业向智能制造转型升级。

　　- 重要股东：2020年6月，鱼跃科技通过大宗交易减持公司股份2000万股，占公司总股本的1.995%，此后鱼跃科技及吴光明、吴群父子控制的股份未再有减持动作。截至2024年九月底，吴光明持股10.32%，吴群持股7.72%，二人直接和间接控制公司42.58%股权，且实控人当前持股无质押。

　　- 管理层：未查到其他管理层成员有明显的股权增减持情况。从整体来看，公司实际控制人对公司未来发展充满信心，长期持有公司股份，有利于公司的稳定发展。

　　1998年，江苏鱼跃医疗设备有限公司成立，逐步成为康复护理系列和医用供氧系列医疗器械的专业生产企业，形成以研究开发为核心竞争力的企业竞争优势。

　　加大技术研发投入，与高校和研究机构产学研合作。“鱼跃牌血压计”和“鱼跃牌轮椅车”被评为“中国名牌”，2007年“鱼跃”商标被评为“中国驰名商标”，成为康复护理和医用供氧医疗器械细分领域的行业龙头。

　　- 2008年：鱼跃医疗股票在深交所上市，借助资本扩张加大产品技术革新与新产品开发。

　　- 2015年：完成对上械集团的收购，促进公司在医用高值耗材领域的扩张。

　　- 2016年：收购上海中优医药61%股份，涉足医院消毒感染控制领域，产品品种类型大幅增加。

　　- 2017年：完成对德国Metrax GmbH公司100%股权收购，将普美康Primedic收归旗下。参与设立医药健康产业投资基金。

　　- 2018年：家用医疗板块线上、线下平台业绩增长突出，核心产品保持快速增长，新品放量销售；临床医疗方面，子公司相关业务保持较快增速，AED产品实现盈利。

　　- 2023年：持续葡萄糖监测系统新品取得国家药监局第三类医疗器械注册证；荣获西鼎会“2022 - 2023年度中国区县药品零售市场畅销品牌”；获TüV南德意志集团颁发CTF实验室资质证书；普美康Y系列半自动体外除颤器产品获国家药监局颁发《医疗器械注册证》，首批国产化Y系列AED下线；第三代睡眠呼吸机上市。

　　- 2024年：制氧机总装车间荣获全国工人先锋号称号；7款产品斩获8项国际设计大奖；入选人民日报2024环境、社会治理（ESG）年度案例。

　　- 2025年：入选卓越级智能工厂；宣布与美企Inogen战略合作，强化呼吸治疗领域优势，并制定2030年进入全球前三的目标。

　　- 品牌优势：是国内医疗器械行业的知名品牌，“鱼跃牌血压计”和“鱼跃牌轮椅车”是“中国名牌”产品，品牌影响力大，市场认可度高，消费者信任度强。

　　- 技术研发：拥有国家企业技术中心、国家工业设计中心、国家博士后科研工作站等多个科研创新平台，多次承担国家重点研发计划等多项国家及省级重点课题，在制氧机、电子血压计等产品的技术研发方面处于国内领先水平。

　　- 产品种类：产品品类达600多种，产品规格近万个，覆盖呼吸治疗、糖尿病管理及体外诊断、感染控制、急救等10个医疗健康领域，能满足不同客户的多样化需求。

　　- 生产制造：人机一体化智能系统工厂被认定为2021年度全国“智能制造试点示范工厂”，生产效率高，产品质量稳定可靠，在自动化生产和质量控制方面具有优势。

　　- 渠道网络：建立了覆盖全球的营销和服务网络，产品已服务全球超过30万家医疗机构和国内90%以上的三甲医院，覆盖海外100多个国家和地区，销售渠道广泛，市场推广能力强。

　　- 迈瑞医疗：在医疗器械多个领域都有布局，产品科技含量高，研发实力强，在高端医疗器械市场占据较大份额，如生命信息与支持、体外诊断、医学影像等领域的产品处于国内领头羊，在国际上也有较强的竞争力。与鱼跃医疗相比，迈瑞医疗的规模更大，产品线更丰富，尤其在高端医疗设施领域技术优势显著，品牌在全球的知名度和认可度更高。

　　- 欧姆龙：来自日本的有名的公司，在健康医疗领域有较高的知名度，尤其是在血压计等家用医疗设施方面，技术成熟，市场占有率较高。欧姆龙专注于健康医疗的部分业务，在全球市场有广泛的布局，其品牌在国际上的影响力较大。鱼跃医疗虽然在国内市场有一定优势，但在国际市场上，欧姆龙的品牌认知度和市场占有率可能更具优势。

　　- 怡和嘉业：是呼吸机行业的有突出贡献的公司之一，在呼吸机产品的研发和生产方面有较强的技术实力，产品定位相对高端，在国内外市场都有一定的市场占有率。与鱼跃医疗相比，怡和嘉业在呼吸机领域的专业性更强，产品技术可能更先进，在高端市场的竞争力较强，而鱼跃医疗的呼吸治疗业务产品更加多元化，包括制氧机、雾化器等多种产品。

　　- 三诺生物：是国内血糖检测系统的有突出贡献的公司，在血糖监测领域有较高的市场占有率和技术积累，产品性能好价格低，在国内市场有广泛的用户群体。鱼跃医疗在糖尿病解决方案业务方面也有涉足，但市场占有率比较小。三诺生物在血糖检验测试领域的专业性与市场占有率方面具有优势，而鱼跃医疗的业务多元化程度更高。

　　- 战略投资Inogen：2024年1月26日，鱼跃医疗发布了重要的公告称，公司拟通过全资子公司鱼跃香港以自有资金2720.98万美元认购Inogen公司（美国制氧机头部企业）定向增发的2626425股普通股，约占本次投资完成后Inogen已发行普通股的9.9%。双方还签署了《战略合作协议》，在国际分销业务、商标许可及分销业务、联合研发、供应链优化四个方面开展深度战略合作。

　　- 退出美诺医疗：2024年5月20日，鱼跃医疗公告称，参股公司美诺医疗由于拟进行增资和股份回购，公司所持普通股11879809股将由美诺医疗回购。交易完成后，鱼跃医疗不再持有美诺医疗的股份。鱼跃医疗2017年投资美诺医疗，此次股权被回购，获得了较为可观的收益。

　　- 毛利率：2024年前三季度毛利率为50.13%，同比下降1.44个百分点。

　　- 高基数影响：2023年因社会公共需求波动，公司有关产品需求大增，基数较高。2024年需求回归常态化，导致如呼吸治疗解决方案、家用类电子检测及体外诊断、感染控制解决方案等业务收入下滑。

　　- 市场竞争加剧：呼吸治疗业务面临激烈竞争，制氧机等抗疫产品需求回落，该业务收入同比下滑29%，且毛利率下降2.2个百分点。

　　- 费用刚性：销售费用率保持高位，2024年第三季度销售费用同比增长30.5%，销售费用率达到18.4%。研发投入增加，占营收比例达6.3%，对利润产生一定影响。

　　- 业务结构影响：高周转的外销业务占比提升，收入增长30.19%，但低周转的呼吸治疗业务仍占营收38%，拉低整体周转率，某些特定的程度上影响了收入增长。

　　- 业绩下滑：2024年业绩出现下滑，前三季度营业收入60.28亿元，同比下降9.53%；净利润15.33亿元，同比下降29.56%。

　　- 研发投入不足：2023年研发投入占比仅约6%，2024年上半年研发费用约2.70亿元，低于销售费用，与天智航、华大智造等同行相比研发费用率较低。

　　- 应收账款高企：截至2024年9月30日，鱼跃医疗的应收账款为10.13亿元，较期初增长了125.91%。有几率存在坏账风险。

　　- 产品质量上的问题：产品质量上的问题频出，如雾化器出厂自带血渍、电子血压计测量不准等，黑猫投诉反馈平台上有398条相关投诉信息。

　　- 价格及诚信问题：曾因哄抬血氧仪价格被罚款270万元，还出现过产品召回、模糊产品有效期等问题，影响企业形象。

　　- 管理层问题：公司董事长吴光明曾因涉嫌内幕交易被立案调查、遭上交所公开谴责，实控人吴光明、吴群父子还曾被传涉及云南白药“窝案”。

　　- 市场之间的竞争风险：面临美敦力、飞利浦等国际巨头以及众多国内企业的竞争，部分产品同质化严重，竞争压力大。

　　- 原材料供应及成本风险：部分原材料和核心部件依赖进口，受汇率波动、国际贸易环境变化及原材料价格波动影响，成本控制和供应链稳定性面临挑战。

　　- 政策法规风险：医疗器械行业受严格监管，新医疗器械审批等政策法规的变化可能带来不确定性。

　　- 技术迭代风险：医疗器械技术更新迅速，若公司不能及时跟上技术发展步伐，可能在市场竞争中处于劣势。

　　- 商誉减值风险：并购扩张带来11.06亿元商誉，如并购标的业绩未达标，可能会引起商誉减值，影响企业业绩。

　　以上所涉及内容只作为案例分析和教学使用，不构成具体的投资建议，投资者应独立决策并自担风险。市场有风险，投资需谨慎!

　　4月27日，安徽，45岁京东快递员自曝收入：入职京东13年工资税后共计100多万，五险一金缴费基数8045元，从未断缴或拖欠工资，早就签了无固定期限合同：京东给了我体面的生活！

　　据四川省纪委监委4月27日消息，邻水县委书记黄永鸿被查。邻水县政府网站显示，上周黄永鸿还多次主持会议并讲线月，黄永鸿任邻水县县长，2020年12月任邻水县委书记，至此番任上被查。上周黄永鸿多次以县委书记身份主持会议并讲话。

　　大象新闻记者 朱力严 刘小玉30岁男子在南昌市生殖医院做手术后次日身亡一事引发关注。据邓女士向媒体介绍，她的弟弟刚结婚两个月，因质量不高，为生孩子就到该院做手术，该手术风险较小，没想到术后次日身亡。

　　台媒：27日上午执行联合战备警巡，26架次军机三面绕台。#海峡新干线 # #战备警巡

　　不顾中方警告劝阻！菲律宾6人非法登临我铁线礁，中国海警依法登礁并查证处置，敦促菲方立马停止侵权！（剪辑：鲲鹏）

　　#票房 消失术？上海一影院偷瞒《#哪吒2 》票房逾25万 #上海dou知道

　　有些机关事业单位干部职员在考了职称后，挂靠职称证书给公司，比如会计证、统计证、建造师、电气工程师、消防工程师、土木工程师等等。

　　李女士反映，她退租后房东以物品损耗为由一直不退押金，双方闹得挺不愉快，她一气之下把房东的电话备注改成了一个有些吓人的名称。去年4月，李女士在公司附近的杭州萧山金珺澜庭二区租了一个房间，带独立厨房和卫生间，月租金2350元，押金2350元。

　　中美谈判未开启后，美方的报复动作迅速跟上，与此同时，特朗普又趁火打劫，抛出一套新说辞，而中国则在沉着应对之下，召开了一场重要的内部会议，为接下来的局势变化定下基调。